ديفيد إدواردز
بحلول عام 2028، قد ينمو سوق العملات المستقرة من قيمته الحالية البالغة حوالي 244 مليار دولار إلى حوالي تريليوني دولار، وفقًا لتوقعات وزارة الخزانة الأمريكية. ويُظهر هذا التوقع أن التبني المؤسسي واليقين التنظيمي في منظومة الأصول الرقمية يكتسبان زخمًا متزايدًا.
الوضوح التنظيمي والزخم التشريعي
يُعدّ الإقرار المتوقع لقانون "توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية" (GENIUS) أحد العوامل التي تُلهم منظور وزارة الخزانة. يهدف هذا القانون إلى تعريف "عملات الدفع المستقرة" كأصول رقمية لا تُدرّ فوائد، ومدعومة بالعملات الورقية، وتُسترد بقيمة محددة. ويشترط القانون الالتزام بإجراءات مكافحة غسل الأموال والعقوبات، بالإضافة إلى دعم احتياطي كامل. ويهدف القانون إلى توفير بيئة قانونية شفافة تُعزز ثقة المستثمرين واستقرار السوق.
بالتزامن مع ذلك، أقرّت لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب قانون STABLE، الذي يقترح منح مكتب مراقب العملة (OCC) سلطة تنظيمية على مُصدري العملات المستقرة غير المصرفية. وبالنظر إلى هذه المبادرات التشريعية ككل، فإنها تُبرز توجهًا نحو تنظيم شامل لمُصدري العملات المستقرة الذين يعملون على نطاق واسع داخل النظام المالي الأمريكي.
أسواق الخزانة في الولايات المتحدة
من المتوقع أن تُؤدي متطلبات احتياطي العملات المستقرة بموجب قانون GENIUS إلى زيادة كبيرة في الطلب على ديون الحكومة الأمريكية قصيرة الأجل. وبحلول عام 2028، قد تحتفظ جهات إصدار العملات المستقرة بما يصل إلى تريليون دولار من سندات الخزانة، وفقًا لتوقعات وزارة الخزانة، مما سيخلق طلبًا هيكليًا جديدًا على أصول الدين الأمريكي. وفي ضوء انخفاض المشاركة الأجنبية، سيمثل هذا تحولًا كبيرًا في توزيع واستيعاب سندات الخزانة الأمريكية في الأسواق العالمية.
النمو في المعاملات والتبني العالمي
بحلول عام ٢٠٢٨، من المتوقع أن ترتفع قيمة معاملات العملات المستقرة الشهرية من ٧٠٠ مليار دولار أمريكي إلى ٦ تريليونات دولار أمريكي، أي ما يعادل حوالي ١٠٪ من إجمالي تداولات العملات الأجنبية الفورية عالميًا. يشير هذا الارتفاع إلى تزايد قبول العملات المستقرة خارج نطاق النظام البيئي للعملات المشفرة، وفي عمليات خزينة الشركات، والاحتياطيات السيادية، والخدمات المصرفية التقليدية.
تُتيح العملات المستقرة للعملاء في الاقتصادات الناشئة وسيلةً أساسيةً للوصول إلى سيولة الدولار الأمريكي دون الحاجة إلى بنية تحتية مصرفية محلية. ويعزز هذا الوصول الدور المحوري للدولار الأمريكي في تطوير البنية المالية الرقمية.
