توماس دانيلز
ويعتمد سوق صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية، الذي تبلغ قيمته حوالي 8 تريليون دولار، إلى حد كبير على ثلاث شركات رئيسية. جزء حيوي من هذا السوق، ظل المشاركون المعتمدون (APs) - نوع معين من الوسطاء والتجار - محدودي العدد، حتى مع التوسع السريع في السوق. تعد نقاط الوصول هذه ضرورية لضمان السيولة والتشغيل السلس لصناديق الاستثمار المتداولة في أمريكا الشمالية.
يكشف فحص بلومبرج لأكثر من 3,400 ملف صندوق أن غالبية تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة تهيمن عليها ثلاثة كيانات: بنك أوف أمريكا، وجولدمان ساكس، وجيه بي مورجان. تدير نقاط الوصول الثلاثة هذه أكثر من 90% من تحركات رأس المال في العديد من الصناديق. ومن المثير للاهتمام أن العديد من صناديق الاستثمار المتداولة تعتمد فقط على AP واحد للسيولة، كما يتضح من أحدث البيانات ربع السنوية الشاملة.
للإمكانات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في عام 2024، فإن هذا الوضع يشكل مخاطر معينة. قد يؤدي الاعتماد على عدد قليل من نقاط الوصول إلى زيادة مخاطر التركيز في مجال Bitcoin ETF. إن الطبيعة المتقلبة للعملات المشفرة تعني أن كفاءة واستقرار هذه الشركات الرئيسية ستتم مراقبته عن كثب، خاصة في إدارة المعاملات كبيرة الحجم وضمان السيولة.
قد يؤثر احتكار القلة لنقاط الوصول أيضًا على أسعار صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin وتوافرها. قد يؤثر دورها الحاسم في التحكم في التدفق النقدي على تسعير صناديق الاستثمار المتداولة وتداولها، مما قد يؤثر على وصول المستثمرين وعوائدهم.
ومن الجدير بالذكر أن هيئة الأوراق المالية والبورصة قد تأخذ في الاعتبار هذا التركيز أثناء اتخاذ القرارات. يمكن للجهة التنظيمية تقييم مدى ضرورة وجود مشهد AP أكثر تنوعًا لتعزيز سوق مستقر وآمن، لا سيما بالنظر إلى الجوانب الفريدة والمخاطر المحتملة لصناديق Bitcoin ETFs.
وقد أجرت هيئة الأوراق المالية والبورصات مناقشات مع شركة BlackRock وغيرها من المؤسسات الطامحة لصناديق Bitcoin ETF مؤخرًا، مع احتمال الحصول على موافقة في يناير. يرجع ضجيج السوق الحالي إلى حد كبير إلى التقديم المتوقع لصناديق Bitcoin ETFs. ومع ذلك، فإن التركيز الحالي في قطاع صناديق الاستثمار المتداولة يشير إلى أن المجتمع يجب أن يستعد للتعقيدات والتحديات المحتملة في مجال صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العملات المشفرة.
