توماس دانيلز
وقد حدث انخفاض ملحوظ في USDT، وهي عملة Tether المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي، والتي كانت الأشد منذ انهيار FTX في عام 2022. وانخفضت القيمة السوقية لـ Tether بمقدار 1.4 مليار دولار عندما دخلت لوائح أسواق الأصول المشفرة (MiCA) الموسعة في الاتحاد الأوروبي حيز التنفيذ في 30 ديسمبر. وقد أدى هذا إلى انخفاض أعلى مستوى للشركة في ديسمبر من 140 مليار دولار إلى 137 مليار دولار.
وقد أثار نشاط السوق تكهنات حول مستقبل تيثير في الاتحاد الأوروبي. وتزايدت المخاوف بشأن التقلبات المحتملة وما إذا كان التغيير القانوني سيؤدي إلى تقليص تيثير لتواجدها في السوق في الاتحاد الأوروبي. ومع ذلك، استجاب قادة الصناعة لهذه المخاوف بالتشكك.
يزعم المحللون وأصحاب المصلحة أن هيمنة USDT لم تتأثر إلى حد كبير خارج الاتحاد الأوروبي، على الرغم من متطلبات الترخيص الصارمة التي تفرضها MiCA على مصدري العملات المستقرة. ووفقًا لكارين تانج، رئيسة شراكات APAC في Orderly Network، فإن الأسواق الآسيوية تمثل غالبية حجم تداول USDT، والذي من المتوقع أن يكون 80٪. وعلى نحو مماثل، أشار محلل وسائل التواصل الاجتماعي أكسل بيتبليز إلى أن USDT لا تزال عملة مستقرة شائعة في آسيا والولايات المتحدة، مما يحمي حصتها في السوق من القوانين الفريدة للاتحاد الأوروبي.
وهاجم تانغ أيضًا MiCA لكونها معقدة للغاية، بحجة أنه بدلاً من تقويض موقف USDT في السوق العالمية، فإن الإطار التنظيمي من شأنه أن يمنع تطوير الأصول الرقمية داخل الاتحاد الأوروبي.
لقد قامت البورصات الأوروبية بالفعل بإجراء تغييرات كبيرة استجابة لتطبيق لوائح MiCA الخاصة بالعملات المستقرة. والجدير بالذكر أن Coinbase ومنصات أخرى قامت بشطب USDT من القائمة في أواخر عام 2024 بسبب مشكلات تتعلق بالامتثال لمتطلبات ترخيص MiCA. وفقًا للقواعد، يجب على الجهات المصدرة للرموز المرجعية للأصول مثل USDT والأموال الإلكترونية الحصول على تراخيص معينة؛ Circle، مشغل USDC، هي الكيان الوحيد الذي قام بذلك حتى الآن.
لقد أثبتت شركة Tether التزامها بإدارة البيئة التنظيمية من خلال الاستثمار في شركات مقرها الاتحاد الأوروبي مثل StablR وQuantoz على الرغم من هذه العقبات. وبينما تسعى الشركة جاهدة لتحقيق الامتثال، يمكن للمتداولين الاستمرار في الاحتفاظ بـ USDT في محافظ غير احتجازية، وفقًا للرئيس التنفيذي باولو أردوينو، الذي أكد التزام Tether بمواصلة العمل في الاتحاد الأوروبي.
على الرغم من التحديات التي يفرضها إطار MiCA على الجهات المصدرة للعملات المستقرة، يبدو أن وضع USDT في السوق مستقر في الوقت الحالي بسبب تواجدها الكبير في الدول غير الأعضاء في الاتحاد الأوروبي. أحد أهم الأسئلة لعام 2025 وما بعده هو ما إذا كانت استثمارات Tether العدوانية في مبادرات الامتثال ستحافظ على تواجدها في الاتحاد الأوروبي.
