توماس دانيلز
العملات المستقرة تبرز كأدوات محورية في تحديث إدارة الضمانات وسط المناقشات التنظيمية
تزداد أهمية العملات المستقرة في التمويل التقليدي (TradFi) كأداة فعّالة في تعزيز كفاءة أنظمة إدارة الضمانات. وقد اختتمت شركة الإيداع والإيداع والمقاصة (DTCC) مؤخرًا تجربةً تجريبيةً أُطلق عليها "تجربة الضمانات الكبرى"، والتي أظهرت فعالية الأصول الرقمية، وخاصةً العملات المستقرة، في تبسيط إجراءات الضمانات الفورية. وأكد جوزيف سبيرو، مدير المنتجات في شركة DTCC للأصول الرقمية، خلال مؤتمر Consensus 2025، أن الأصول الرقمية مثالية لتطبيقات الضمانات المتنوعة، بما في ذلك المشتقات غير المقاصة والمقاصة، والأطراف المقابلة المركزية، واتفاقيات إعادة الشراء.
غالبًا ما تتضمن إدارة الضمانات التقليدية إجراءات يدوية معقدة نظرًا للمتطلبات الصارمة للضمانات المقفلة، والتي لا يمكن إصدارها إلا على فترات زمنية محددة مسبقًا. وأبرز سبيرو أن الأصول الرقمية والعقود الذكية يمكن أن تُحسّن هذه العمليات بشكل كبير، مما يُقلل التدخلات اليدوية ويزيد من الكفاءة.
قد يُسهم دمج العملات المستقرة في القروض المدعومة بالعملات الورقية في تبسيط عمليات التمويل التقليدي. وأشار كايل هاوبتمان، رئيس إدارة الاتحاد الائتماني الوطني، إلى أن قابلية برمجة العملات المستقرة قد تجعل سداد القروض أكثر شفافية وكفاءة، مما يُحدث نقلة نوعية في إجراءات التسوية الشهرية المُرهقة. وأضاف أن هذا التكامل قد يُفيد المقترضين من خلال توفير المزيد من السيولة، وربما تحسين شروط القروض.
المشهد التنظيمي والجهود التشريعية
يعتمد تقدم العملات المستقرة في الأنظمة المالية على أطر تنظيمية واضحة. يهدف قانون "توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية" (GENIUS) إلى وضع مبادئ توجيهية لمصدري العملات المستقرة، بما في ذلك الامتثال لقوانين مكافحة غسل الأموال. ومع ذلك، واجه مشروع القانون انتكاسات في مجلس الشيوخ بسبب مخاوف من تضارب محتمل في المصالح، لا سيما فيما يتعلق بانخراط الرئيس دونالد ترامب في مشاريع العملات المشفرة، مثل عملة USD1 المستقرة التي أطلقتها شركة World Liberty Financial. دعا الديمقراطيون إلى اتخاذ تدابير أكثر صرامة لمنع المسؤولين المنتخبين من الاستفادة من الأصول الرقمية، مما أدى إلى عرقلة إقرار مشروع القانون.
بالتوازي مع ذلك، أقرت لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب قانون "شفافية ومساءلة العملات المستقرة من أجل اقتصاد دفتري أفضل" (STABLE) بأغلبية 32 صوتًا مقابل 17. ويهدف هذا التشريع إلى إرساء إطار رقابي اتحادي للعملات المستقرة ومصدريها، مع التركيز على الشفافية والمساءلة.
مناصرة الصناعة والتوقعات المستقبلية
رغم العقبات التشريعية، يواصل قطاع العملات المشفرة الدعوة إلى الوضوح التنظيمي. في 14 مايو، اجتمع ما يقرب من 60 من مؤسسي العملات المشفرة، بمن فيهم الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، برايان أرمسترونغ، في واشنطن العاصمة لدعم قانون GENIUS والضغط من أجل إعادة النظر فيه في مجلس الشيوخ. وأكد أرمسترونغ على أهمية وضع قواعد واضحة للعملات المشفرة في أمريكا، مشيرًا إلى أن أكثر من 52 مليون أمريكي استخدموا العملات المشفرة ويرغبون في الوضوح التنظيمي.
مع إثبات العملات المستقرة لإمكاناتها في تحديث الأنظمة المالية، يبقى إرساء أطر تنظيمية شاملة أمرًا بالغ الأهمية. وستؤثر نتائج الجهود التشريعية الجارية بشكل كبير على دمج العملات المستقرة في البنى التحتية المالية التقليدية.
