توماس دانيلز
أجّلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قرارها بشأن مقترح شركة Grayscale Investments بدمج حصص الإيثريوم في صناديقها المتداولة في البورصة الفورية. وتشمل الصناديق المتأثرة صندوق Grayscale Ethereum Trust ETF وصندوق Grayscale Ethereum Mini Trust ETF. وقد مدّدت الهيئة التنظيمية الموعد النهائي لمراجعتها حتى 1 يونيو 2025، ومن المتوقع صدور القرار النهائي بنهاية أكتوبر.
قدمت شركة Grayscale طلبها في 14 فبراير 2025 إلى بورصة نيويورك، مقترحةً تعديل القواعد للسماح بالإيداع داخل صناديقها المتداولة في البورصة القائمة على الإيثر. ستتيح هذه المبادرة للمستثمرين ربح مكافآت سلبية من خلال بروتوكول إثبات الإيداع الخاص بإيثريوم. وبموجب هذا الاقتراح، ستتولى Grayscale دور الراعي المشرف على الإيداع، بينما ستتولى Coinbase Custody إدارة عمليات الإيداع، مما يضمن فصل الأصول.
يُبرز تأخير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) موقفها الحذر تجاه دمج ميزات التخزين المؤقت في صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية، وهي خطوة لم تُعتمد بعد لأي صندوق أصول رقمية. مع ذلك، وافقت الهيئة مؤخرًا على تداول الخيارات لعدة صناديق استثمار متداولة فورية للإيثر، بما في ذلك منتجات من بلاك روك وبيتوايز وغرايسكيل. يُوسّع هذا الإنجاز نطاق استخدام هذه الصناديق، لا سيما للمستثمرين المؤسسيين الذين يعتمدون على استراتيجيات المشتقات.
على الرغم من هذه التطورات، واجهت صناديق إيثر المتداولة صعوبة في مواكبة مستويات التبني التي شهدتها صناديق بيتكوين المتداولة. اعتبارًا من 11 أبريل 2025، سجلت صناديق إيثر المتداولة تدفقات صافية تراكمية بلغت 2.2 مليار دولار أمريكي، في تناقض صارخ مع 35.4 مليار دولار أمريكي التي اجتذبتها صناديق بيتكوين المتداولة منذ إطلاقها في يناير 2024.
لا يزال التخزين عنصرًا أساسيًا في منظومة إيثريوم، حيث يوفر عوائد تتراوح حاليًا بين 2.4% على منصة كوين بيس و2% و7% على منصة كراكن. يمكن لهذه العوائد أن تعزز جاذبية صناديق إيثر المتداولة (ETFs) من خلال إضافة ميزة توليد العوائد. كما تقدمت العديد من شركات إدارة الأصول الأخرى، بما في ذلك صندوق 21Shares iShares Ethereum Trust التابع لشركة بلاك روك، بطلبات للحصول على إذن لإدراج التخزين، وهي تنتظر الموافقة التنظيمية.
تأخر أداء الإيثريوم في سوق العملات الرقمية الصاعدة عن منافسين رئيسيين مثل سولانا وXRP. ولم يتجاوز سعره أعلى مستوى تاريخي له عند 4,866 دولارًا أمريكيًا، الذي سجله في نوفمبر 2021، حيث تداولت أسعاره دون مستوى 2,000 دولار أمريكي في 14 أبريل 2025.
يشير محللو السوق إلى أن موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قد يتأثر بالتغييرات القيادية المقبلة. وقد يشير التأكيد المحتمل لتولي بول أتكينز، وهو شخصية تُعتبر أكثر دعمًا للأصول الرقمية، منصب رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى تحول في المشهد التنظيمي للمنتجات المالية المرتبطة بالعملات المشفرة.
ستكون الأشهر القليلة المقبلة محورية لتطور صناديق Ether ETFs في الولايات المتحدة، حيث تدرس لجنة الأوراق المالية والبورصات دمج آليات التخزين التي يمكن أن تحول كيفية تفاعل المستثمرين مع Ethereum في القنوات المالية التقليدية.
