توماس دانيلز
في 29 يوليو 2025، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على استخدام آليات إنشاء واسترداد الأسهم العينية لجميع منتجات بيتكوين وإيثريوم المتداولة في البورصة (ETPs). في السابق، كان بإمكان المشاركين المعتمدين إنشاء أو استرداد الأسهم نقدًا فقط، على عكس منتجات السلع المتداولة في البورصة التي اعتمدت لفترة طويلة على التحويلات العينية.
لماذا يهم
- انخفاض التكاليف:إن القدرة على تبادل الأسهم مباشرة مقابل الأصول المشفرة مثل Bitcoin أو Ether تلغي الحاجة إلى بيع الأصول في السوق المفتوحة، مما يقلل من الانزلاق ورسوم المعاملات.
- مرونة محسنة:يؤدي هذا التوافق مع صناديق الاستثمار المتداولة في السلع التقليدية إلى تحسين إدارة السيولة والكفاءة التشغيلية لمديري الصناديق والمشاركين المؤسسيين.
أكد رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بول إس. أتكينز، أن وضع إطار تنظيمي ملائم للأصول الرقمية يُعدّ حجر الزاوية في قيادته. وقال: "ستجعل هذه القواعد الجديدة منصات تداول العملات المشفرة أقل تكلفة وأكثر كفاءة". وأشار جيمي سيلواي، مدير قسم التداول والأسواق في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، إلى أن نموذج التمويل العيني يوفر مزايا قيّمة على امتداد سلسلة الاستثمار.
الزخم التنظيمي والسياسي
يعكس الموافقة تحولاً أوسع في سياسة التشفير الأمريكية، مدعومًا بسلسلة من الإجراءات التشريعية المؤيدة للصناعة في عام 2025. وتتناول مشاريع القوانين الأخيرة التي أقرها الكونجرس هيكل سوق الأصول الرقمية، وتنظيم العملات المستقرة، والقيود المفروضة على تنفيذ العملات الرقمية من قبل البنك المركزي.
وقد أقرت مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، هيستر بيرس، في وقت سابق بالاهتمام المتزايد في السوق بالآليات العينية خلال مؤتمرات الصناعة، مشيرة إلى زيادة الطلب المؤسسي على المرونة في عمليات صناديق العملات المشفرة.
ديناميكيات سوق صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة
- بيتكوين إتفس:اعتبارًا من أواخر يوليو 2025، اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأمريكية الفورية ما يقرب من 54.98 مليار دولار من التدفقات الصافية، مع تجاوز إجمالي الأصول قيد الإدارة بـ153.2 مليار دولار.
- وفي يوم 29 يوليو/تموز وحده، شهدت صناديق المؤشرات المتداولة الخاصة بعملة البيتكوين تدفقات بلغت 157 مليون دولار، في حين استقطبت صناديق المؤشرات المتداولة الخاصة بعملة الإيثريوم 65 مليون دولار، وهو ما يؤكد الاهتمام المؤسسي المستدام.
- صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum:تجاوز إجمالي الأصول المدارة 11.2 مليار دولار، بدعم من سلسلة من التدفقات الإيجابية على مدى 17 يومًا.
تزامن حماس المستثمرين مع بلوغ تقييمات العملات المشفرة أعلى مستوياتها على الإطلاق. في يوليو 2025، ارتفع سعر بيتكوين إلى ما بين 118,000 و123,000 دولار أمريكي، مدفوعًا بطلب صناديق الاستثمار المتداولة وتراكم السيولة من "حيتان" المؤسسات.
