ديفيد إدواردز
وفقًا لتقرير جديد صادر عن بنك التسويات الدولية (BIS)، فإن التبني السريع للعملات المشفرة والتمويل اللامركزي (DeFi) قد يؤدي إلى زعزعة استقرار النظام المالي التقليدي وتعميق التفاوت في الثروة العالمية.
في منشوره الصادر في 15 أبريل، سلط بنك التسويات الدولية الضوء على أن استثمارات العملات المشفرة والتمويل اللامركزي قد "بلغت حدًا حرجًا"، مما يُشكل مخاطر متزايدة على حماية المستثمرين والاستقرار المالي الأوسع. وشدد التقرير على ضرورة أن تُعالج الجهات التنظيمية المخاطر النظامية المتزايدة، لا سيما في ضوء الدور المتزايد للعملات المستقرة، التي أصبحت أساسية لنقل القيمة داخل منظومة العملات المشفرة.
أشار التقرير إلى أن "حجم سوق العملات المشفرة يشير إلى ضرورة اهتمام السلطات باستقراره، بما يتجاوز تفاعله مع النظام المالي التقليدي والاقتصاد الحقيقي". كما شدد على ضرورة فرض تنظيم صارم على العملات المستقرة، موصيًا بأطر عمل تركز على الاستقرار ومتطلبات أصول احتياطية لضمان استرداد الدولار خلال فترات ضغوط السوق.
زخم السياسات لتنظيم العملات المستقرة
يأتي تقرير بنك التسويات الدولية في أعقاب الزخم التشريعي الأخير في الولايات المتحدة. ففي الثاني من أبريل، أقرت لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب الأمريكي قانون "شفافية ومساءلة العملات المستقرة من أجل اقتصاد دفتري أفضل" (STABLE) بأغلبية 2 صوتًا مقابل 32 صوتًا. يهدف هذا القانون إلى وضع معايير تنظيمية واضحة للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي، مع إعطاء الأولوية للشفافية وحماية المستهلك.
علاوةً على ذلك، وافقت لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ على قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية (GENIUS) في 13 مارس بأغلبية 18 صوتًا مقابل 6 أصوات. يهدف قانون GENIUS إلى تطبيق متطلبات الضمانات وضمان الامتثال للوائح مكافحة غسل الأموال بين مُصدري العملات المستقرة.
دور العملات المشفرة في توسيع فجوة الثروة
إلى جانب مخاطر الاستقرار المالي، أعرب بنك التسويات الدولية عن قلقه إزاء تفاقم التفاوت في الثروة داخل أسواق العملات المشفرة. واستنادًا إلى انهيار بورصة FTX عام ٢٠٢٢، لاحظ التقرير أن كبار المستثمرين، أو "الحيتان"، تخلّصوا من حيازاتهم، بينما واصل مستثمرو التجزئة، المعروفون باسم "الكريل"، الشراء في ظل انخفاض الأسعار.
وذكر بنك التسويات الدولية أن "هذه الديناميكية تشير إلى أن سوق العملات المشفرة، الذي غالبًا ما يتم تصويره على أنه وسيلة للمشاركة الاقتصادية الشاملة، قد يعمل بدلاً من ذلك على إعادة توزيع الثروة من المشاركين الأفراد الأقل ثراءً إلى المستثمرين الأكثر ثراءً".
