توماس دانيلز
تلعب Coinbase، إحدى بورصات الأصول الرقمية الرائدة، دورًا مركزيًا في عالم صناديق الاستثمار المتداولة بيتكوين، واحتجاز ثمانية من أصل أحد عشر معاقبًا عليهم. لا يقتصر هذا المكانة البارزة في سوق صناديق الاستثمار المتداولة على الوصاية؛ كما أنها تمتد أيضًا إلى مجموعة واسعة من الخدمات بما في ذلك التداول والإقراض، والتي تم تسليط الضوء عليها بشكل خاص في تعاونها مع اللاعب الرئيسي في الصناعة BlackRock.
ومع ذلك، تظهر المخاوف من خبراء blockchain ومستشاري ETF فيما يتعلق بمسؤوليات Coinbase الواسعة. يُنظر إلى تركيز الواجبات في منصة واحدة على أنه خطر محتمل، وهي وجهة نظر رددتها هيئة الأوراق المالية والبورصات. أثارت هيئة الأوراق المالية والبورصة مشكلات حول المخاطر المرتبطة بهيمنة Coinbase على عهدة مؤسسة التدريب الأوروبية، وشاركت في إجراءات قانونية ضد الشركة، متحدية عملها كبورصة غير مسجلة ووسيط-تاجر. من جانبها، تدحض Coinbase بشدة هذه الادعاءات.
وقد سلط ديفيد شويد، المدير التنفيذي للعمليات في شركة هالبورن لأمن البلوكشين، الضوء في مقابلة مع بلومبرج على المشكلات المحتملة مع هذا التركيز. تقليديا، يتم تصميم البنى التحتية للأسواق المالية بأدوار مقسمة لمنع تراكم مثل هذه المخاطر. يشير شويد إلى أن تكليف Coinbase بجوانب متعددة من دورة حياة التجارة قد يكون أمرًا صعبًا.
هناك نقطة أخرى مثيرة للقلق وهي اعتماد مصدري صناديق الاستثمار المتداولة على خدمات Coinbase الشاملة، كما أشار ديف أبنر من Dabner Capital Partners، وهي شركة استشارية لصناديق الاستثمار المتداولة. وأعرب عن دهشته من عدم وجود تفويضات للمصدرين لتنويع أمنائهم كإجراء احترازي للمخاطر.
في ضوء هذه المخاوف، أكدت المديرة المالية لشركة Coinbase، أليسيا هاس، أن الشركة ملتزمة لتقليل تضارب المصالح. وأوضحت أن خدمات الحفظ الخاصة بالشركة ليست جزءًا من نزاع هيئة الأوراق المالية والبورصة المستمر.
يشمل الدور المهم الذي تلعبه Coinbase أيضًا شراكة حصرية مع BlackRock، حيث تعمل كوكيل التداول الوحيد لصندوق Bitcoin ETF من خلال Coinbase Prime. بالإضافة إلى ذلك، تلعب خدمة الإقراض التي تقدمها Coinbase، على الرغم من صغر حجمها، دورًا حاسمًا في هيكل Bitcoin ETF، مما يمكّن كيانات مثل BlackRock من اقتراض Bitcoin أو النقد لأغراض تداول قصيرة الأجل.
